Pente de la courbe et récessions

« La courbe des taux – précisément l’écart entre le taux d’intérêt des bons du trésor [US] à dix ans et le taux des T-bills à trois mois – est un outil de prévision utile. Il est simple d’utilisation et surpasse significativement les autres indicateurs macroéconomiques et financiers pour anticiper les récessions deux à six trimestres à l’avance »

C’est l’accroche d’un papier publié d’Arturo Estrella et Frederic S. Mishkin en juin 1996 sur le site de la Fed de New York ! Comment est-il seulement possible que la Federal Reserve publie ce genre de papier sans réaliser que la pente de la courbe c'est eux qui la créent ?

Mon graphique préféré, remis à jour à fin mars 2011 (NB: j'utilise le taux des Fed Funds à la place du taux des T-bills 3 mois).